夏草：有钱没处花 奇正藏药上市为啥

　　证监会发行监管部7月13日发布《关于调整预先披露时间的通知》，将IPO(首次公开发行)预披露时间提前到反馈意见回复阶段，以增加审核透明度。预披露时间提前使投行及拟上市公司大为紧张，这样招股书受到竞争对手、专业分析人士及媒体举报或质疑可能性大大提高，大大提高了过会的不确定性。

　　可昨晚证监会发行部公告称发审委将于下周一(8月11日)审核保龄宝生物股份有限公司和西藏奇正藏药股份有限公司两家公司的首发申请。证监会也在昨晚披露了两家公司IPO招股书申报稿，但这样这两家拟上市公司IPO招股书披露时间只有一个工作日，而且是全国大喜的奥运开幕式的8月8日。笔者不知道证监会发行部这样安排是有心还是无意，只留给一个工作日给社会公众反馈，这到底是增加了透明度还是减少了透明度？笔者强烈建议预披露时间至少要10天，这样突击审核大大降低上市审核透明度。笔者下载了这两家公司招股书，发现奇正藏药存在IPO之前的高分配问题。

　　自从鱼跃门事件发生之后，IPO的“三高”现象(高补税、高分配、高成长)已被投行及证监会所高度关注，高补税、高分配甚至成为禁区，但有些能量非凡的保荐人却敢继续推介高补税、高分配的公司上市，某券商在今年4月30日发布的投行半月刊《IPO审核趋紧，提示关注有关问题》指出：

　　发行人补缴以前年度税款问题在IPO项目的实际操作中可以说是常见问题，通常由于补税金额不大，同时税务部门出具了合法纳税的意见，还是可以获得通过的。但从目前的审核动态分析，对类似问题的审核目前本着从严、从紧的态度。如果企业在发行前临时大量补缴以前年度税款，又缺乏合理性说明，即使税务部门出具了合法纳税的意见，仍具有较大审核风险。

　　关注发行前大量分红，本次募集资金大量用于补充流动资金的情形。此外，如果企业报告期内业绩增长迅猛，且成立时间较短，建议上报时间适当向后推延；

　　平安证券保荐的鱼跃医疗触犯了“高补税、高分配”禁忌，高补税背后是IPO前三年财务造假及偷税，而高分配背后也涉嫌消灭虚增资产或根本不缺钱，审核人员会质疑拟上市公司：你有大把的钱分给老股东，为何还要上市再融资？但笔者昨晚从平安证券保荐的奇正藏药IPO申报稿上发现，高分配背后还可能涉嫌隐瞒占资。

　　奇正藏药是一家专注于藏医药产的药业公司，公司主导产品奇正消痛贴膏名闻尔遐，被列入“国家中药保护品种”及“国家保密品种”，实际控制人为雷菊芳女士,这是一位令人尊敬的传奇女科学家。从IPO招股书上看这是一家好公司，盈利能力很强，但05、06年度损益表各项数据高度趋同,笔者有报表粉饰可能； 07年收入有一定幅度增加，年净利三年保持高度平稳，笔者有利润平滑甚至隐瞒收益可能，希望该公司上市公告书时能补充原始报表：